С 1 января начинается реализация Основных направлений денежно-кредитной политики Беларуси на 2012 год. Этот документ сразу обращает на себя внимание малым объемом – всего три страницы. Сумеет ли Нацбанк стабилизировать валютный рынок и что будет с инфляцией и курсом рубля в 2012 году, выясняет "Завтра твоей страны".
Цель денежно-кредитной политики на ближайший год - снижение инфляции с помощью монетарных инструментов, поддержание рыночного курса рубля, инфляция 19-22% и ставка рефинансирования 23% до конца года. Золотовалютные резервы должны составить 6,1-7 млрд долларов.
Некоторые планы недостаточно амбициозны
- Возможно, в нынешней экономической ситуации Нацбанку и правительству действительно сложно что-нибудь обстоятельно планировать, - отмечает аналитик исследовательской группы BusinessForecast.by Александр Муха. - Впрочем, по сути эти три страницы очень содержательны.
По мнению эксперта, план привлечения прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в 3,7 млрд долларов на чистой основе с учетом внутренней (внутренние обязательства перед банками) и внешней конъюнктуры вполне выполним.
- Он даже выглядит заниженным. Надо уже привыкать к 5-5,5 млрд долларов ПИИ ежегодно, - считает аналитик.
Александр Муха подчеркивает, что золотовалютные резервы на конец 2012 года в 6,1-7 млрд долларов с точки зрения параметров экономической безопасности также выглядят не совсем достаточными.
- Этот объем не соответствует тому же критерию трехмесячного импорта, нужно активно продолжать наращивание ЗВР. Задачи поставлены менее амбициозные, чем хотелось бы, - резюмирует аналитик.
Эксперт отмечает также, что заложенный в основных направлениях рыночный механизм формирования обменного курса усилит общую волатильность валютного рынка, на котором в последнее время наблюдается полное затишье.
- Такая волатильность впоследствии может негативно сказаться на темпах роста инфляции, - прогнозирует Александр Муха. - Ведь тогда снижается уровень экономической определенности, что может привести к снижению темпов экономического роста. Сам по себе показатель этого плавающего курса не совсем корректно прогнозировать. Можно говорить лишь о среднегодовых значениях. Но отсутствие необходимости проводить интервенции позволит Нацбанку сохранить резервы для погашения внешних обязательств - своих и правительства.
Инфляция будет не менее 50%
- Очень хотелось бы видеть в положительном значении все прогнозы по денежной политике, однако, думаю, прогноз инфляции в 19-22% выглядит нереалистичным, как и процентные ставки в 20-23%, - отмечает эксперт. - Инфляция будет гораздо выше заявленной - не менее 40-50%, по нашим прогнозам. И, соответственно, уровень процентных ставок будет выше.
В качестве положительного момента Александр Муха отмечает то обстоятельство, что Нацбанк не будет осуществлять эмиссию для льготных кредитных линий банкам для последующего финансирования жилья и сельского хозяйства. Нацбанк обещает поддерживать ликвидность банковской системы исключительно на рыночной основе на короткие сроки, используя стандартные инструменты поддержки ликвидности банков: ломбардные кредиты, сделки РЕПО, сделки СВОП, овернайт, кредиты под залог закладных. Остальное, по мнению аналитика, просто скопировано из предыдущих программ.
- На самом деле по этим прогнозам есть вопросы, - отмечает Александр Муха. - Если объем погашения кредитов будет превышать объем выдачи новых, то требования банков к экономике (предприятиям и населению) могут даже снизиться. Но не прозвучал ответ на то, как правительство и Нацбанк будут реагировать на сохраняющиеся финансовые риски и выходить из сложившейся экономической ситуации. Есть ряд экономических вопросов, требующих решения, а решений нет.
Так, например, существует ряд других высоких рисков, в частности, отток квалифицированных кадров. Ведь средняя зарплата в Москве выше минской более чем в четыре раза.
- Хотелось бы подробнее знать, что правительство собирается делать, - говорит эксперт. - Но многое будет зависеть от того, сможет ли правительство перевыполнить план по привлечению ПИИ. Если да, то легче пройдем будущий год.
Разумная политика = смелые чиновники
По мнению руководителя Аналитического центра "Стратегия" Леонида Заико, чтобы проводить разумную экономическую политику, надо поменять кадры в правительстве, Нацбанке, в региональных органах власти. Нужны смелые, ответственные, уважающие себя чиновники.
- Правительство и Нацбанк представляют два важнейших направления в макроэкономической политике - монетарное и фискальное, - отмечает экономист. - Они - как на лодке два весла. Вообще, наша проблема - сложное достижение синхронности в действиях Нацбанка и правительства. Правительство часто перехватывало на себя инициативу и право принятия самых контурных решений, в том числе и прогнозных.
По мнению Леонида Заико, сегодня на первом месте находится стабильность денежной единицы. Он считает, что более-менее будут обеспечены экспортные возможности за счет единого таможенного пространства, будет достигнута определенная экономия за счет снижения цен на энергоресурсы. Так что правительству предстоит найти новые точки роста, идти по пути создания высокотехнологических производств, переключиться на инновационную политику.
Рубль упадет до 14 тысяч за доллар
Руководитель Научно-исследовательского центра Мизеса Ярослав Романчук утверждает, что в нынешних условиях рассчитать прогноз развития экономики или разработать ОНДКП на уровне технических расчетов невозможно.
- По моим личным ощущениям, год может сложиться следующим образом: инфляция - 50-60%, ВВП - ноль, курс на конец 2012 года - 13-14 тыс. рублей за доллар, ЗВР - на уровне этого года или минус 2-3 млрд долларов, зарплата реальная - минус 10%, экспорт - до 10% прироста максимум, - отмечает эксперт. - Ставку рефинансирования будут удерживать примерно на нынешнем уровне - 45%. Однако уровень ставки рефинансирования потерял смысл. Единственное, что реально определяет стоимость денег, - это ставка поддержания ликвидности банков. Сейчас она 70%. Номинально ставку рефинансирования можно опустить и до 30% годовых, но это не значит, что реальные ставки упадут.
По мнению Ярослава.Романчука, реально ОНДКП выполнены не будут. По его словам, пока непонятно, как будет работать газовая схема, что будет со схемами реализации нефтепродуктов, сложится ли положительное сальдо. В любом случае такое сальдо даст лишь краткосрочный эффект. Россия будет требовать открытия для нее белорусских рынков и сальдо уйдет в другую сторону.
Все планы Нацбанка вполне разумны
В отличие от предыдущих экспертов, Валерий Полховский, старший аналитик группы компаний FOREX CLUB в Беларуси, считает, что все меры, заявленные в ОНДКП, "актуальны, разумны и выполнимы". Главное, по его мнению, что приоритет отдан борьбе с инфляцией.
Однако эксперт считает, что правительство по-прежнему будет вмешиваться в дела Нацбанка, так как он не имеет реальной независимости. Не зря в тексте ОНДКП отмечается, что Нацбанк будет корректировать свою политику с "учетом мер экономической политики, принимаемых правительством Республики Беларусь". Валерий Полховский назвал это существенным недостатком белорусской экономической модели.
Аналитик уверен, что Нацбанк способен сдержать инфляцию на уровне 20%, и тогда банковские процентные ставки выйдут на положительный уровень автоматически.
Просмотров: 987 |
Добавил: Prince
| Рейтинг: 0.0/0 |
